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交銀國際：給予中芯國際買入評級
中芯國際(10.68,-0.62,-5.49%)于昨日收市后公布16年4季度業(yè)績。收入環(huán)比增長5.2%至8.148億美元，處于指引范圍的低端（市場預測：8.22億美元）；毛利率30.2%，處于指引范圍的高端（市場預測：29.2%）。由于經營開支高于預期，純利為1.04億美元（我們/市場預期為1.15億/1.07億美元）。
利潤率壓力漸現(xiàn)。17年1季度，公司預期收入環(huán)比下跌2-4%，符合預期；毛利率指引為25-28%，低于預期。毛利率下跌的原因可能是產能利用率下降。2017年，公司重申收入增長20%，毛利率約24-29%。
趁低吸納。市場對中芯國際的預期高漲，我們認為在強勁的2016年后，正面驚喜不容易出現(xiàn)，而疲軟的17年1季度展望亦支持了我們的觀點。我們認為中芯國際是個醞釀中的長期增長主題，建議趁低吸納。我們的目標價為12港元，基于1.4倍17年市賬率。
來源:新浪財經
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