“芯片”大時代
作為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，芯片發(fā)展歷來都需要時間錘煉。以華為為例，其在芯片行業(yè)的研究已經(jīng)經(jīng)歷十多年，如今仍未成為國際主流，很大程度上說明芯片研發(fā)具備很大的不確定性。
“一部整機(jī)的設(shè)計和研發(fā)或許一兩年就可以完成，但是一個成功且成熟的芯片卻需要花費(fèi)很多年，并且迭代還會很迅速?！濒斀▏f道。
大時代
隨著中興事件爆發(fā)和各方產(chǎn)業(yè)資本的聚焦，以半導(dǎo)體開發(fā)為核心的產(chǎn)業(yè)鏈條正在升溫。Matt表示：“一級市場上，半導(dǎo)體公司的融資速度加快和估值上升是很直觀的體現(xiàn)?！?/span>
“我們堅信一個行業(yè)的內(nèi)延式發(fā)展和它本身的價值，而不是簡單看短期效應(yīng)，并且我們相信這個熱潮大概率會很快退去，行業(yè)重新回歸正常?！盡att如是說。
作為市場化機(jī)構(gòu)，如何為出資人帶來實在的回報是最重要的?？v觀美國、韓國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)，以國家出資為代表的非市場化基金，才是真正可以引領(lǐng)行業(yè)快速發(fā)展和前進(jìn)的源動力。
數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，國家大基金共投資49家企業(yè)，累計有效決策投資67個項目，累計承諾項目投資額1188億元，實際出資818億元，分別占一期總規(guī)模的86%和61%。
在中興事件爆發(fā)后，曾有人指責(zé)中國的投資機(jī)構(gòu)對半導(dǎo)體企業(yè)不夠重視。Matt則認(rèn)為：“美國的風(fēng)險投資行業(yè)早在2000年時，就已經(jīng)很少涉及半導(dǎo)體投資。巧合的是，美國風(fēng)投行業(yè)早于中國20年出現(xiàn)?！?/span>
對于中國的投資行業(yè)來說，投資半導(dǎo)體不僅預(yù)示著大額投入、不確定性以及至少10年以上的投資周期，更主要是隨著半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)分工愈發(fā)明確，產(chǎn)業(yè)玩家也越來越集中，這個相對已經(jīng)非常成熟的行業(yè)并不適合財務(wù)投資人進(jìn)入。半導(dǎo)體行業(yè)的燒錢程度并不亞于任何一次互聯(lián)網(wǎng)的燒錢大戰(zhàn)。
但是，這不意味著芯片產(chǎn)業(yè)沒有機(jī)會。
Matt認(rèn)為，“半導(dǎo)體行業(yè)正在從平行整合發(fā)展至垂直整合，這是一個紡錘型的發(fā)展周期。數(shù)年以前，以IBM為代表的垂直整合型公司，既具備芯片設(shè)計能力，還具備自有工廠，整機(jī)也是他們的業(yè)務(wù)。但是隨著垂直整合發(fā)展到平行整合，高度細(xì)化和垂直固定領(lǐng)域的各類企業(yè)構(gòu)建了一個平行世界，一臺電腦用的是數(shù)家企業(yè)的產(chǎn)品。但是以蘋果為代表的企業(yè)正在將平行世界觀改寫，它控制了整機(jī)、掌握了系統(tǒng)，甚至在自研芯片。這是行業(yè)再次向垂直整合的信號?！?/span>
在充分平行整合的基礎(chǔ)上，行業(yè)發(fā)展效率已經(jīng)無法達(dá)到最優(yōu)。如果一直生存在平行世界，每個垂直領(lǐng)域都只有最多三家企業(yè)可以活下來，這對于創(chuàng)業(yè)者來說，意味著巨大的挑戰(zhàn)難度。
但是，一旦平行被打破，創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會也就會到來。
當(dāng)科技巨頭們將目光鎖定在豐富自己生態(tài)的時候，固定細(xì)分垂直領(lǐng)域勢必會有孵化新巨頭的機(jī)會，即便不能成為巨頭，也有機(jī)會成為別人投資和收購的標(biāo)的。在這一點(diǎn)上，財務(wù)投資人對產(chǎn)業(yè)投資人存在一定依賴。
對于產(chǎn)業(yè)投資人和財務(wù)投資人來說，投資芯片行業(yè)需要兩條腿走路。在魯建國看來，兩條腿走路意味著投資和并購一個都不能少，前者可以長期保持競爭力，后者可以實現(xiàn)快速提升。
Matt認(rèn)為：“一方面需要做好自己本身研發(fā)的投入，另一方面要大量吸收人才和技術(shù)。國際上對中國在核心技術(shù)上的封鎖還非常嚴(yán)重。”
中國有著全球最大的消費(fèi)電子市場，在全球?qū)用?，雖然半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)只有個位數(shù)增長，但是隨著該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出現(xiàn)了技術(shù)由美國至韓國流動的趨勢。中國市場有能力和機(jī)會去創(chuàng)造出一批有價值的企業(yè)。他們，都將誕生在這個時代。
來源： 投中網(wǎng)
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